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8月25日，拼多多（PDD.NYSE）发布截至6月30日的2025年第二季度财报。财报显示，拼多多本季度营收增速放缓至7%，单季营收1039.85亿元，调整后净利润327.08亿元，同比下降5%；调整后每ADS收益22.07元，上年同期为23.24元。

财报发布后，拼多多美股盘前股价上涨，一度涨超10%，不过，财报电话会后，拼多多股价又转为下跌，截至发稿，拼多多美股盘前报价122.7美元/股，下跌3.47%。

拼多多本季度调整后净利润远高于市场预期的223.9亿元。尽管仍同比下降，但相比上季度同比下降45%，拼多多调整后净利润的下降势头已大幅减缓。

具体来看，收入方面，拼多多第二季度来自在线营销服务和其他业务的收入为557.03亿元，同比增长13%；交易服务费收入482.81亿，同比增长0.7%。在“千亿扶持”惠商战略以及“百亿减免”等计划下，拼多多在广告和佣金方面的收入增长仍在放缓。

值得关注的是，相比上季度，拼多多的运营成本压力有所下降。本季度，拼多多营收成本为458.59亿元，同比增长36%，财报表示，增长主要来自履约费用、带宽和服务器成本以及支付处理费用的增加。同时，拼多多的运营开支为323.33亿元，同比上涨5%，主要由于销售和营销费用的增加导致。上季度，拼多多总运营费用达到386亿元，增长37%，远超10%的收入增速。

不过，财报电话会中，拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻仍表示，未来拼多多仍会选择加大投入，牺牲一部分自己的利润来为中小商家创造发展的空间，管理层不认为这个季度的利润可以持续，未来的波动依然会比较大。

在阿里、美团等竞争对手投入外卖的情况下，拼多多对即时零售的投资仍保持克制，押注于买菜业务。财报电话会上，管理层表示，多多买菜是一个比较苦的业务，需要长期的大量投入，尽管多多买菜业务的竞争对手正退出、集中力量去投入新业务模式，但多多买菜仍然不能松懈。目前，多多买菜的取货点覆盖了全国超70%的行政村。

对于关税等问题对全球化业务造成的冲击，拼多多集团执行董事、联席CEO陈磊则表示，全球贸易的结构变化比较大，多多跨境在不同的地区短期会有一些波动，但总体上看到的是消费趋势稳健，海外消费者对平台的信任在逐步加深。

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